5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断(du1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水àn)下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(c1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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