昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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