过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处-橘子百科-橘子都知道

过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济(jì)报道、澎湃新闻等多家媒体报道，协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限将于5月15日执行，其中国有银行执行基准利率(lǜ)加10BP；其它金融机构执(zhí)行基准利率加20BP。

　　通知存款和协定存款是什么？通知存款和协定存款是“类活期存款”，灵活(huó)性(xìng)好(hǎo)于定(dìng)期，收益率好于活期。产品(pǐn)推出的(de)目的更多是为吸引存(cún)款。通(tōng)知存款是(shì)指不约(yuē)定(dìng)存期(qī)，在(zài)支取时提前通知银行的存款业务，分(fēn)为(wèi)提前一天和提前(qián)七天(tiān)的(de)两种类(lèi)型。协定(dìng)存款是对协定额度以内的(de)部分(fēn)给(gěi)予活期利率，对(duì)超过协定部分(fēn)给予(yǔ)协定存款(kuǎn)利(lì)率。

　　通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)当前利(lì)率处于什么水平？为何(hé)需(xū)要规定上(shàng)限？根(gēn)据央(yāng)行公(gōng)告， 1 天和 7 天期通知(zhī)存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为(wèi) 1.15％，活期(qī)挂牌基准利率为 0.35％。如以此为标准，则国有四大行1天和7天期通知存款利率的上限分别(bié)为0.90％、1.45％，协定存款利率上限(xiàn)为1.25％。其它金(jīn)融机构 1 天和 7 天期通知存款(kuǎn)利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款(kuǎn)利率上限为 1.35％。而目前部分城商行与(yǔ)农商(shāng)行通知、协定存款利率偏高，我们梳(shū)理的样(yàng)本银(yín)行中有13.5％的(de)银行超过新规上限。7 天(tiān)通知存款的最高利率达到 2.1％。且(qiě)部分银行最高的通知存款(kuǎn)利率高(gāo)于其挂牌价，存在“存款(kuǎn)竞争”令负债成本相对刚性的问题(tí)。

　　规定上限对(duì)相(xiāng)关存款(kuǎn)实际利(lì)率有何(hé)影(yǐng)响？是否会对M1和M2产生影响？部分城(chéng)商行和(hé)农商行(xíng)（占比近13.5％）通(tōng)知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率或将有所下调(diào)，但对M1和(hé)M2增(zēng)速影响(xiǎng)非对(duì)称。其一，通知存(cún)款和(hé)协定存款应属于其他存(cún)款，对M1或没有影响。其二，通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)若(ruò)流(liú)出(chū)，可能会拖(tuō)累 M2 增速。根据《存款统计分(fēn)类及(jí)编码》，我(wǒ)们合理推断，通知(zhī)存(cún)款和协定存款归(guī)属于 M2 下(xià)的其他存(cún)款科目，则其变动会(huì)影响M2规模和增速。考虑到此(cǐ)次利率上限(xiàn)的(de)设定，可(kě)能有部分(fēn)个人或(huò)企业(yè)将(jiāng)通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款投向收(shōu)益率更(gèng)高(gāo)的理财以及(jí)其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品中，拖累 M2 增速表现(xiàn)。考虑到4月居民存款已经开始(shǐ)重(zhòng)新(xīn)流(liú)向表外，M2增(zēng)速预计(jì)将进入下行通(tōng)道。再考虑到此次(cì)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限的约束，或进一(yī)步加速(sù)居(jū)民(mín)将(jiāng)资金从表内搬至表外(wài)。

　　是否意味着存款利率下(xià)调(diào)新一轮的开始？本次约束通知存款和协定存款利率(lǜ)，核(hé)心目的是缓解银行净息差压力(lì)。23Q1 商业银(yín)行净息差下探(tàn)，其(qí)中国有银(yín)行(xíng)平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家(jiā)股份制银(yín)行的平均净息(xī)差(chà)下(xià)行(xíng) 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但(dàn)商业银行(xíng)的利润(rùn)是准公共品，去(qù)向有三：一(yī)是利润分配给财政的非税收入；二(èr)是转增资本金以满足宏观审(shěn)慎的管理要求，疏(shū)通(tōng)货币政策的传导渠道；三是(shì)增加拨备以应对(duì)坏账(zhàng)风(fēng)险。既(jì)要(yào)保证商业银行的(de)合理(lǐ)盈利(lì)水(shuǐ)平，又要不抬高实体(tǐ)经济融(róng)资水平，惟有(yǒu)对存款利率进行调整。实际上， 2022 年 9 月(yuè)主要银行(xíng)已经下调存款利率(lǜ)，年初至今(jīn)其他(tā)银行(xíng)也(yě)纷纷跟进，随着商业银行普通(tōng)存(cún)款利率的(de)调整到位，政策抓手转向其他存款的利率水平。但目(mù)前(qián)尚不构成新一轮存(cún)款利率下调的开始(shǐ)，源于目(mù)前存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制参考 10Y 国债利率(lǜ)与 1Y LPR ，而(ér)目前(qián) 10Y 国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)高于上一轮下调时低点， 1 年(nián)期 LPR 持平，尚(shàng)不具备全面下调的充分条件(jiàn)。

　　高(gāo)频数据(jù)经济(jì)表现：汽车销售、地产销售改善。乘(chéng)用(yòng)车零售同(tóng)比较上周(zhōu)上升 27pct 至(zhì) 67％，今年累计(jì)同比(bǐ) 1％，全国整(zhěng)车货运量有所反弹。房地产市场：地产销售有所(suǒ)恢复，因城(chéng)施策继续加码。政府性基金与(yǔ)基建：新增(zēng)专项债(zhài) 147.8 亿，下(xià)周(zhōu)计划(huà)发行 881.1 亿。工业(yè)生产与制造业投(tóu)资：开工率继续改善(shàn)。通胀：猪肉、蔬菜(cài)、水果、钢铁(tiě)、煤炭价格下降，油价上升。货币政策与(yǔ)汇率：资短端金利率下行、美元下行，人民币(bì)升值。

　　风险提(tí)示：稳增长政(zhèng)策见效速度慢(màn)于预期，数据搜(sōu)集遗漏。

　　以下为正(zhèng)文

　　周(zhōu)关注(zhù)：存款利率下调新(xīn)一(yī)轮的开始(shǐ)？

　　事(shì)件：21 世(shì)纪经(jīng)济(jì)报道、澎湃新闻等多(duō)家媒体报道，协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限：国有(yǒu)银行（特指工(gōng)农、中、建四(sì)大行(xíng)）执行基准利率加 10BP ；其它金融机构执行基(jī)准利率加(jiā) 20BP ，自(zì) 2023 年 5 月 15 日起(qǐ)执行(xíng)。

　　1. 通知存款和(hé)协定存款是什么？

　　通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)是“类活期存(cún)款(kuǎn)”，灵活性好(hǎo)于定(dìng)期，收益率(lǜ)好(hǎo)于活期。产品推(tuī)出的目(mù)的(de)更多(duō)是为吸引存(cún)款。

　　通知存款(kuǎn)是指不约定存期，在支取时提前通知银行(xíng)的存款业务，分为(wèi)提(tí)前一天和提前七天的两种(zhǒng)类型。在存入(rù)款项时(shí)不约定(dìng)存(cún)期，支取时需提过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处前通知银行，约定支取存(cún)款的日期(qī)和金额(é)方能支(zhī)取，按存款人提前通(tōng)知的期限长短划分为一天通知存款和七天通知存款两个(gè)品(pǐn)种，一天通知存款必须提前一天(tiān)通知(zhī)约定支取(qǔ)存(cún)款，七(qī)天通知(zhī)存款必(bì)须提前七(qī)天通知约(yuē)定支取存款。通知存(cún)款面向个(gè)人(rén)和企业办理(lǐ)。

　　协(xié)定存款是(shì)对协(xié)定额度以内的(de)部分给(gěi)予活期(qī)利率，对超(chāo)过协定部分给予协定(dìng)存款利率。协定存(cún)款是(shì)指银行与客户签(qiān)订协议，约(yuē)定结算账户的每日留存金(jīn)额(é)，结算账户每日余额低于最(zuì)低留存额（含）的部分按活期存款利率(lǜ)计(jì)息，超过部分按中国(guó)人民银行(xíng)规定的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率计息的存款。协定存(cún)款(kuǎn)面向企(qǐ)业办理(lǐ)。

　　2. 通知、协定存款当前利率水(shuǐ)平？为何需要规定上限？

　　若央行(xíng)规定新的利率(lǜ)上限，则7天(tiān)通知存款利率(lǜ)的上限被设定为(wèi)1.55％。根据(jù)央行公(gōng)告， 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协定存款利率为 1.15％，活期挂牌基(jī)准(zhǔn)利率为 0.35％。如以此为标准(zhǔn)，则国有四大(dà)行 1 天(tiān)和 7 天(tiān)期通知存款(kuǎn)利率的(de)上限分(fēn)别为 0.90％、 1.45％，协定存款利率上(shàng)限为(wèi) 1.25％。其它(tā)金融机构 1 天和 7 天期通知存款利率的(de)上限分别为 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存款利率上限为(wèi) 1.35％。

　　城(chéng)商行与农商行(xíng)通(tōng)知、协(xié)定(dìng)存款利率偏高，样(yàng)本银行(xíng)中有13.5％的银(yín)行(xíng)超过新规上限。我们梳理了国有(yǒu)银行、股份(fèn)制银行(xíng)、 20 家城(chéng)商(shāng)行（按资产规模排序）以(yǐ)及 14 家农商行的(de)挂牌利(lì)率(lǜ)（截止至 5 月 11 日），其中国有银行(xíng)与股份(fèn)行挂牌利率未超过央行新规上限，超过上限的银行主要(yào)集(jí)中在城商行和农商行中，占(zhàn)比达 13.5％，其中 20 家(jiā)城商行中有 4 家超过(guò)上限、占(zhàn)比 12.1％ , 14 贾农商(shāng)行中有 3 家超过上限、占比 15.6％。 7 天通知(zhī)存(cún)款的最高利(lì)率达到(dào) 2.1％。

　　同时，部分(fēn)银行最高的通知存款利(lì)率(lǜ)高于其挂牌价，存在“存(cún)款竞争”令(lìng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本相对刚性的问题。我们在(zài)梳理过程中发现，部(bù)分银行(xíng)个人通(tōng)知存(cún)款的最高利(lì)率高于挂牌(pái)利率，其(qí) 1 天的通知存款(kuǎn)最高(gāo)利率为 1.75％，而其(qí)挂(guà)牌利(lì)率是 1.35％。

　　存(cún)款利率下调新一轮的开始？

　　存款利率下(xià)调新(xīn)一轮的开(kāi)始(shǐ)？

　　存款利率下调(diào)新一轮的开始？

　　3. 规定上限对实(shí)际存(cún)款利率、 M1 和 M2 的(de)影响(xiǎng)如何？

　　部(bù)分城(chéng)商行过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处和农商(shāng)行(xíng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率或将有所下调。目前超过利率新规上(shàng)限的主(zhǔ)要为(wèi)城商行和(hé)农商行(xíng)，样本(běn)银行中有 13.5％的银行超过(guò)上(shàng)限，其中 7 天通知存(cún)款的最高利率达到 2.1％（规定上限为 1.55％），因此(cǐ)新规的执行(xíng)会导致(zhì)部分城商行和农(nóng)商行(xíng)（合(hé)理估算近(jìn) 13.5％的比例）通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款利率或将有(yǒu)所下调。

　　是否会对M1和M2的增速产(chǎn)生影响？

　　其一，通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)应属于(yú)其(qí)他存款(kuǎn)，对M1或没有影响。根据(jù)《存(cún)款统计分(fēn)类及编码》，通知存款和协定存款(kuǎn)与普通(tōng)存款并列(liè)，并(bìng)不属于单(dān)位存款(kuǎn)和(hé)储蓄存(cún)款。则考虑到 M1 为 M0 与单(dān)位活期存款之(zhī)和，其不在 M1 的包含范围之内，利率上限的(de)设(shè)定对 M1 应当没有(yǒu)影响(xiǎng)。

　　其二，通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款若流出(chū)，可能会(huì)拖(tuō)累M2增速(sù)。根据《存款统计分类及(jí)编码》，我们(men)合理推断，通知存款和协定存款(kuǎn)归属于 M2 下的其他存款科目，则(zé)其(qí)变动会影响 M2 规模和增速。考虑到此次利(lì)率上限的设定，可能有部分个人或企业将通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款投向收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的理财以及其他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)中，拖(tuō)累 M2 增(zēng)速表现(xiàn)。

　　考虑到(dào)4月居民存(cún)款已经开始重新流向表外，M2增速预计将进入下行通(tōng)道。M2 近一年的上行由个人存款推动，资管资金(jīn)回表也主要来源于居(jū)民。 22 年 3 月(yuè) -23 年 3 月， M2 同比上行的 3 个百分点(diǎn)中，有 3.1 个百分点来源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)规模扩张(zhāng)。年初以来(lái) 1.6 万亿资管(guǎn)资金回流表内(nèi)中，有 1.4 万亿来源于住户(hù)部门(mén)。但随着4月居民(mín)存款同比首次由(yóu)增(zēng)转降(jiàng)，居(jū)民资产配置或回流表外，对应的(de)则是M2同比(bǐ)超过(guò)市场预期下(xià)行。再(zài)考虑到此次通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)约束，或进一(yī)步加(jiā)速居(jū)民将(jiāng)资金从表内搬至(zhì)表外。

　　存(cún)款利率下(xià)调新(xīn)一轮的(de)开始？

　　4. 是否意味着存款利率下调(diào)新(xīn)一轮(lún)的开始？

　　本次约束(shù)通知存(cún)款和(hé)协定存款利率，核心目的是缓解(jiě)银行净息差压(yā)力。23Q1 商业银行净息差(chà)下探，其中国有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家(jiā)股份制银行的平均净(jìng)息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银(yín)行的(de)利润(rùn)是准公共品，去向有三：一是利润分配给财(cái)政的非(fēi)税收入(rù)；二是转增资本金(jīn)以满(mǎn)足宏观审慎的管理要求(qiú)，疏通货币政策的(de)传导渠道；三(sān)是增加拨备(bèi)以应对坏账风险(xiǎn)。既要保证商业银行的合理(lǐ)盈利水平(píng)，又要不(bù)抬高实体经济融资水平，惟有对存款(kuǎn)利率进行调整。

　　存款利(lì)率下调新一轮的开始？

　　实际上，去年(nián)9月(yuè)主要(yào)银行已经下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，年初至今其他银行也(yě)纷纷跟进(jìn)，随着商业(yè)银行普通(tōng)存款利率(lǜ)的调整到位，政策抓手转向其他(tā)存款的(de)利率水平。而部分中小银行(xíng)未高(gāo)息揽储，其通(tōng)知存款利率和协定存款利率明显偏高，实际上不利于(yú)商业银行整体负(fù)债端(duān)成本的下降，也成为本次(cì)约束(shù)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率的触发因素。

　　是否(fǒu)是新一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的开始？目前十年期国债收益率高于(yú)上一轮下调时(shí)低点，1年期(qī)LPR持平，因而目前尚(shàng)不(bù)具备充分条件。2022 年 4 月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，以(yǐ) 10 年期国债收益率和以 1 年期 LPR 基准，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。 2022 年(nián) 4-9 月 10 年(nián)期(qī)国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相(xiāng)应触(chù)发 2022 年 9 月部分(fēn)全国性银行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，如一年期定期存(cún)款利(lì)率下调(diào) 10BP 。而从 2022 年 9 月至(zhì)今， 1 年期 LPR 按兵不动(dòng)， 10 年期(qī)国债收益率走高(gāo) 3.9BP ，并(bìng)未进一步下行。

　　存款利率下调新一轮的开(kāi)始(shǐ)？

　　高频经济(jì)表现：汽(qì)车、地产销售(shòu)改善

　　1）商(shāng)品消(xiāo)费：乘(chéng)用车零售较上周有所(suǒ)改善，今年以(yǐ)来累(lèi)计同比增(zēng)长1％。截至5月7日，乘用车零售同比(bǐ)较上(shàng)周(zhōu)上升27pct至(zhì)67％，今年累(lèi)计同比1％。5月1-7日，乘用车市场零售同比增长67％。

　　存款利率下调新一轮的开始？

　　2）服(fú)务消费(fèi)：全国整(zhěng)车货运量有所反弹，京沪深迁徙指数继续上行。截止(zhǐ) 5 月 11 日(rì)，全(quán)国整车(chē)货运(yùn)量较 2021 年同(tóng)期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙趋势(shì)较(jiào) 2021 年同(tóng)期上(shàng)行 2.2pct 至 15.3％。

　　存款利(lì)率下(xià)调新一轮的开始？

　　存(cún)款利率(lǜ)下调新一轮的开始？

　　存款利率下调新一轮(lún)的开(kāi)始？

　　3）财(cái)政(zhèng)与政府消费：截(jié)至5月12日，当周(zhōu)国(guó)债净(jìng)融资-754.8亿，当(dāng)周(zhōu)新增(zēng)0亿(yì)一(yī)般债，下周计划(huà)发(fā)行34.83亿。

　　存款利(lì)率下(xià)调(diào)新一轮(lún)的开始？

　　4）房地产市场：地产销售回暖，五一(yī)过(guò)后因城施策继续(xù)加码(mǎ)。截(jié)至 5 月 11 日， 30 大(dà)中(zhōng)城(chéng)市(shì)商(shāng)品房周均成交(jiāo)面积两年平均增速回升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分结构看(kàn)，一线(xiàn)、二(èr)线和三线城市分别回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古等 30 余(yú)个城市进行了公积(jī)金贷款政策(cè)的调整和(hé)优化。

　　存(cún)款利(lì)率下调新一(yī)轮(lún)的(de)开始？

　　5）政府性基(jī)金与基建：当周新增专(zhuān)项债147.8亿，下(xià)周(zhōu)计划发(fā)行881.1亿。

　　存款利(lì)率(lǜ)下调新一轮(lún)的(de)开始？

　　6）制造业投资与(yǔ)工业生产：受五一(yī)假期(qī)及需求走弱影响，开工率连周下滑。截至(zhì) 5 月 5 日，高(gāo)炉开工率继续(xù)回(huí)落 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工率(lǜ)季节性(xìng)回落 1028bp 至 60.38％，但(dàn)仍强(qiáng)于去年(nián)同期（ 40.6％）。

　　存款利率下调新一轮的开(kāi)始？

　　7）出口：港口物(wù)流效率(lǜ)有所改善(shàn)。截至(zhì) 3 月 17 日，交运部重点港(gǎng)口货物(wù)吞吐量较上周回升 0.8％，高速公路货车通行(xíng)量与(yǔ)铁路货(huò)运(yùn)量(liàng)较上(shàng)周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　存款(kuǎn)利率下调新(xīn)一轮的开始(shǐ)？

　　8）食(shí)品价格：猪肉(ròu)价格继续(xù)下(xià)行，菜价、果价回升。截(jié)至 5 月 4 日(rì)，猪肉零售价(jià)下跌 0.1％至 24.6 元(yuán) / 公斤；截至 5 月 11 日，蔬菜、水果价格分别环(huán)涨 0.6％、 2.1％，同比分(fēn)别回(huí)升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　存(cún)款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　9）工业(yè)品价(jià)格：油价(jià)小幅回升(shēng)，国内钢价、煤(méi)价下行。截至 5 月 11 日，布油周(zhōu)均价小幅回(huí)升 0.1％至 76.4 美元(yuán) / 桶(tǒng)，动力煤(méi)价格(gé)回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢(gāng)价格下行(xíng) 0.9％至(zhì) 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日(rì)，美国原(yuán)油产量 1230 万桶 / 日。

　　存款利率下调新(xīn)一轮的开始？