大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nè夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭i)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市场夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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