今年(nián)以来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化(huà)下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(sh相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术í)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区(qū)域，具有良(liáng)好的投资(zī)性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的(de)行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化(huà)等。

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