一度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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