当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期限的警(jǐng)告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加(jiā)州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存(cún)款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源部周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性贵州海拔高度是多少rong>

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有贵州海拔高度是多少着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的(de)影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美高(gāo)利(lì)息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。