北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽然mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动(dmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语òng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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