财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān三公里是多少米，三公里是多少米)管机构FI三公里是多少米，三公里是多少米NMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿三公里是多少米，三公里是多少米美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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