金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易(yì)所(suǒ)交易的(de)白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的(de)末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的(de)原(yuán)因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发布的(de)全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，甜(tián)菜(cài)糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地(dì)区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报告(gào)显示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格(gé)指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量占全(quán)球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zh偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗èng)府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还(hái)是继续(xù)挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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