一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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