“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(一方水等于多少升，一方水等于多少升水fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一一方水等于多少升，一方水等于多少升水(yī)步(bù)加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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