财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā一个立一个羽念什么字)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shē一个立一个羽念什么字ng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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