财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源tan1等于多少，tan1等于多少兀板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章tan1等于多少，tan1等于多少兀恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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