如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日股今年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季(jì)度(dù)迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步(bù)增持(chí)了(le)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)咨询。不少海外(wài)投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日(rì)元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市对美国(guó)投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺(cì)激了(le)一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人失望(wàng)的(de)低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着避(bì)险和多(duō)元(yuán)化分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定要来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！<上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好/p>

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见效(xiào)，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱(líng)商事(shì)在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的(de)最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续加息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在(zài)物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(zī)者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作(zuò)与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的(de)前(qián)景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年(nián)年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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