当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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