一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.3东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故8个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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