财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liákind用法固定搭配，kind用法总结00; line-height: 24px;'>kind用法固定搭配，kind用法总结o)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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