随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(sh错一个题就往阴里装一支笔òu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心错一个题就往阴里装一支笔出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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