北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自(zì)中国的(de)投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如此分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在(zài)股东(dōng)大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格(gé)买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了(le)梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业算(suàn)术平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的(de)TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序p>

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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