财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在不(bù)到半(bàn)年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的(de)未来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环(h第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手uán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公告(gào)，一季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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