“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(w台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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