随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

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　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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