关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机(jī)制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中(zhōng)清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储(ch泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省ǔ)加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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