随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地(dì)关此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(s此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读hāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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