国(guó)内“五(wǔ)一”假期来了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国多(duō)项重要经济(jì)数(shù)据(jù)出炉后，美联储也将召开5月(yuè)议(yì)息会议，市场(chǎng)普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下(xià)，节后市场走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，美国第一(yī)共和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以(yǐ)维持(chí)该(gāi)银行运营的希(xī)望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息(xī)人士(shì)称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共和银行公布其第一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思银行股价在(zài)接下来的两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和(hé)美(měi)联储的官(guān)员正在与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也(yě)和(hé)美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负责(zé)金(jīn)融(róng)业监管的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分(fēn)认(rèn)识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他(tā)们的(de)确发现了风险，却没(méi)有采取足(zú)够的措(cuò)施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储监管不力(lì)有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源(yuán)于，特(tè)朗(lǎng)普执政(zhèng)时(shí)的金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文(wén)化(huà)转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的(de)监管(guǎn)变(biàn)得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够自(zì)信果(guǒ)断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查员(yuán)已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)收(shōu)到(dào)31项监管机构的(de)公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行的三(sān)倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多(duō)年(nián)来一(yī)直突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其(qí)采用的流动(dòng)性指标却显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元(yuán)银行的(de)一系列(liè)规定，包(bāo)括(kuò)压力测(cè)试和(hé)流(liú)动性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一家银行对利率流动性风(fēng)险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷(gǔ)银行倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对(duì)范围(wéi)更广泛的(de)银(yín)行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大(dà)范围的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求(qiú)更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银(yín)行的(de)资本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规(guī)划和(hé)风险管理不(bù)足的公司，美联储可(kě)能增(zēng)加资本或(huò)流(liú)动性的要求，或(huò)者限制(zhì)股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)，他下令(lìng)为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在成(chéng)本分(fēn)担的基础上提供给(gěi)州政府和(hé)符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾(zāi)害影(yǐng)响地区的应急和(hé)修(xiū)复工(gōng)作(zuò)。

　　欧(ōu)盟(méng)与(yǔ)波兰(lán)等五国(guó)就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)盟已采取行(xíng)动解(jiě)决欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰(lán)农(nóng)民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品的单边措施(shī)。从欧(ōu)盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查(chá)。欧(ōu)盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务(wù)部(bù)最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价指数是(shì)美(měi)联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的(de)数据再度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布的一季(jì)度(dù)美国(guó)宏观经济数据(jù)显示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一季度(dù)核心PCE物价指数年化(huà)环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经(jīng)济放(fàng)缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同(tóng)比(bǐ)数据来(lái)看，他(tā)认为一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较(jiào)去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)0.9％的(de)增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了(le)市场对(duì)于美(měi)国经济(jì)衰退的忧虑，再(zài)加上(shàng)目前(qián)欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度(dù)上削(xuē)弱(ruò)了(le)美联储(chǔ)货币政策(cè)的(de)紧(jǐn)缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下半年美(měi)联储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心个人消费支出在(zài)内的(de)一(yī)季度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月(yuè)份加息基本不(bù)存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更(gèng)多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两(liǎng)难(nán)的抉择朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思。随(suí)着此(cǐ)前银行(xíng)业危机(jī)的(de)爆发以及(jí)一季度经济(jì)的回落，美国当前经(jīng)济(jì)的(de)脆弱性以及下行压(yā)力(lì)已经持续增加(jiā)，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过(guò)预期(qī)，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行政策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率(lǜ)将会(huì)保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的(de)态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无(wú)最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会(huì)后发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观(guān)察措辞(cí)调整变化情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而(ér)在(zài)会后的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权(quán)益市场而言，均构(gòu)成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的(de)通胀(zhàng)；二是(shì)美(měi)联储对(duì)于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美联储未来(lái)的货币政策预期，比如是否透露下半(bàn)年(nián)将降息或(huò)者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期(qī)风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的(de)程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为(wèi)充分，预(yù)计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易依旧不足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要(yào)重点关(guān)注美联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对(duì)未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资(zī)产有(yǒu)意外下跌的(de)风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难(nán)局(jú)面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数(shù)持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观(guān)预期出现一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金属价(jià)格的(de)压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断(duàn)激发市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美(měi)元化”方兴(xīng)未艾，各国(guó)央行强化(huà)黄金资产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种种因素(sù)均对贵(guì)金属价格(gé)形成(chéng)支朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思撑。

　　而利空因(yīn)素主要是(shì)，市场和美联(lián)储对(duì)于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是(shì)新增(zēng)非农(nóng)就(jiù)业人数还是失业率(lǜ)指标，还远未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修正(zhèng)走(zǒu)势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及银行风(fēng)险事件落(luò)地后，再相机(jī)作出政策(cè)调整，而在此之(zhī)前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一(yī)步(bù)”的决策思(sī)路。而市场对于(yú)年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的(de)逻(luó)辑有两条主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全(quán)球(qiú)贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定的(de)是美债实(shí)际利率的变化，但是(shì)最近这种联(lián)系正在(zài)脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配(pèi)置的(de)角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美(měi)国经济(jì)下(xià)行以(yǐ)及欧美(měi)银行(xíng)业风险带(dài)来的避险(xiǎn)情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金(jīn)属形(xíng)成(chéng)有力(lì)的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡(dàng)为(wèi)主，在基准假设(shè)下(xià)，贵金属交(jiāo)易(yì)主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下，市场(chǎng)对降息预(yù)期(qī)的修正或(huò)将(jiāng)带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪波澜起伏，同(tóng)时基(jī)本面因素也(yě)多空交织，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅(fú)波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联(lián)储议息会议等(děng)重要事件，加之银行业危机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后可关注贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联(lián)储会议这一关键时(shí)间节(jié)点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保(bǎo)持(chí)头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议(yì)息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思