金融界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白(bái)糖主力(lì)期(qī)货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一(yī)假期(qī)的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁zuó)日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期(qī)，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来(lái)看，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白(bái)糖(táng)来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的(de)世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖(táng)国(guó)之一(yī)，印度正(zhèng)面临(lín)甘(gān)蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而(ér)动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给(gěi)出(chū)答(dá)案(àn)。

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