在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的(de)是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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