今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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