在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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