昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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