北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农数据(jù)出(chū)炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)的节奏；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时(shí)工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换(huàn)，本周持(chí)续承压(yā)的美(měi)国地区银行股(gǔ)也(yě)获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期(qī)货日报记(jì)者，周五晚间公(gōng)布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离(lí)投(tóu)行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企(qǐ)的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美(měi)国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连(lián)续(xù)第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于(yú)下(xià)半年货币(bì)政策放(fàng)松进程(chéng)有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期(qī)来看，美国会(huì)继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联(lián)储最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，且预计9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温(wēn)和回(huí)落的情况(kuàng)下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会(huì)议(yì)如期加息(xī)25个(gè)基点，将政(zhèng)策(cè)利率联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率的(de)目(mù)标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来(lái)发布的信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上。这意味(wèi)着(zhe)美联储是(shì)否结束(shù)加(jiā)息需要看到(dào)通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至(zhì)于(yú)是(shì)否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看(kàn)到就业(yè)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震市场出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠(dié)加市场预期美联储(chǔ)年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业(yè)数据(jù)超预(yù)期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很快就(jiù)需(xū)要降(jiàng)息，但就(jiù)业(yè)市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可(kě)能(néng)会在较长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次(cì)加息的预期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期或(huò)在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货币(bì)政策(cè)进入新阶段，市场(chǎng)将加大(dà)对(duì)下(xià)半(bàn)年降(jiàng)息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而(ér)走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)研究员叶(yè)倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并(bìng)未(wèi)再(zài)次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则(zé)在美债收益率持续下(xià)行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不(bù)同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时(shí)间，美(měi)联(lián)储表示美(měi)国(guó)银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下(xià)美(měi)国(guó)银行系(xì)统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接(jiē)管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的弱点，又有多(duō)家区(qū)域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存(cún)款仍(réng)在持续流(liú)出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的(de)1.9％，具(jù)体看(kàn)企业(yè)投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性。未来(lái)随着经济下行(xíng)压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承(chéng)压，避险需求提振下(xià)，贵金(jīn)属价格(gé)有(yǒu)望(wàng)再(zài)创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄(huáng)金(jīn)和白银虚(xū)值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的需求实际上是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交(jiāo)易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量(liàng)的(de)减少抵消了(le)这一(yī)增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金(jīn)投(tóu)资需(xū)在一季度四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震同比下降50％左右(yòu)，较去(qù)年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄金(jīn)需(xū)求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银(yín)因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银比价大(dà)概率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议(yì)息前的谨慎(shèn)转变为议息后(hòu)的(de)乐观(guān)，因此黄(huáng)金市场一(yī)度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创(chuàng)出(chū)了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪(xù)提振贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)。此外(wài)，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下(xià)半年(nián)大概率(lǜ)暂(zàn)停加息并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确(què)实存在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经济(jì)和金融市场产生(shēng)怎(zěn)样(yàng)的影(yǐng)响也未可(kě)知，因(yīn)此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为(wèi)上。

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