尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披(pī)露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言(y我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门án)模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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