中国金融行(xíng)业加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩(jì)分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内(nèi)拥有外资控股券商(shāng)牌(pái)照。其(qí)中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资控股券(quàn)商面临的(de)“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依托(tuō)于各自股东资(zī)源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于(yú)市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏(kuī)损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和(hé)星展证(zhèng)券均于(yú)2020年获(huò)得证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受(shòu)市场影响，证(zhèng)券行业(yè)营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸(xìng)免。且新公司建(jiàn)设成本、业务(wù)费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年(nián)投行业务手续(xù)费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业(yè)务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分(fēn)别(bié)为摩根大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是(shì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，摩(mó)根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名(míng)下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游水平，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第(dì)三个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证监会(huì)批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内资(zī)股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费(fèi)净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展(zhǎn)和运(yùn)作取得进一步(bù)进(jìn)展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根大(dà)通证券(quàn)充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资(zī)者以(yǐ)及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标客群(qún)机(jī)构(gòu)投资(zī)者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取得了较好(hǎo)的(de)业绩表现：当(dāng)期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最(zuì)早(zǎo)的一批合(hé)资券(quàn)商之(zhī)一，早在2007金允智致命之旅演的谁年就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提升至(zhì)67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互通全球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行(xíng)瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团(tuán)和(hé)瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合(hé)并协议，瑞(ruì)士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布(bù)一季(jì)报时表示，对(duì)瑞信的收购(gòu)交(jiāo)易预计在(zài)6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家外资控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，审计所普华永道对(duì)瑞信证券(quàn)出具了带强调事项段(duàn)的无保留(liú)意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司之(zhī)间达(dá)成协议和(hé)合(hé)并(bìng)计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对(duì)公司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合(hé)资证券公(gōng)司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如(rú)其(qí)来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家(jiā)，其中(zhōng)控(kòng)制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投(tóu)资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动等多(duō)种业务模式，通过服务手段(duàn)的(de)增加及(j金允智致命之旅演的谁í)优化(huà)，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村(cūn)东方国际证券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集团特色的高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北(běi)京高(gāo)华签订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨(zī)询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务(wù)的业(yè)务许(xǔ)可(kě)。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续(xù)以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案(àn)，丰(fēng)富客(kè)户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财富(fù)管理平台未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作(zuò)，持续(xù)代销第三(sān)方金融产品(pǐn)并推(tuī)进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户(hù)提(tí)供直(zhí)接对(duì)接境外资(zī)本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东(dōng)打(dǎ)造私人财富管理业务，这(zhè)在具(jù)备外资(zī)银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较(jiào)为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人财(cái)富管理部，负责(zé)公司高(gāo)净值个人客(kè)户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰环球(qiú)私(sī)人银(yín)行，致力(lì)为高净(jìng)值和超(chāo)高(gāo)净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公(gōng)司达成(chéng)战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位资产配(pèi)置和满足客户(hù)全生命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和财(cái)富规(guī)划方面的业务(wù)，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多(duō)支产品为(wèi)客(kè)户(hù)在(zài)同(tóng)一策略(lüè)下(xià)提(tí)供差异化(huà)选择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不(bù)断(duàn)扩大(dà)

　　随(suí)着中国资(zī)本市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外(wài)资(zī)金融机构加(jiā)速(sù)了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市(shì)，注册(cè)资本(běn)为(wèi)人(rén)民(mín)币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得(dé)关注的(de)是，渣打证券是首家新设的(de)外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证(zhèng)券在(zài)内，目前(qián)国内的(de)外资控(kòng)股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商(shāng)。从数(shù)量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目(mù)前还有数(shù)家(jiā)外(wài)资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意(yì)才证券等多家(jiā)外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意才证券已获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见(jiàn)美(měi)国(guó)桥水基金、法国(guó)东方汇(huì)理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联(lián)保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和高盛等(děng)国际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机(jī)构负责人普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活(huó)力(lì)，坚定看好(hǎo)中国经济和中(zhōng)国(guó)资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各金融(róng)机构高度重视(shì)中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和(hé)投资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战和机(jī)遇。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利度不断提(tí)升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融(róng)机构直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管理水平的(de)机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势(shì)更趋明显，业务(wù)多(duō)元(yuán)化(huà)发(fā)展趋势初(chū)步(bù)形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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