在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格(gé菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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