华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿达(dá)尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大(dà)波的(de)美国新兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛(máo)头对准(zhǔn)的(de)是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁投资(zī)者卡尔(ěr)·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗(qí)下控股公司伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日(rì)周(zhōu)二收(shōu)盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来最大单日(rì)跌(diē)幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根据(jù)福布斯榜(bǎng)单显(xiǎn)示，截至收(shōu)稿，伊坎个(gè)人身价为147亿美元(yuán)，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业(yè)经济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究表示，IEP利用来自(zì)新投资者的资金向老投(tóu)资(zī)者支(zhī)付股(gǔ)息。报(bào)告指出，简而(ér)言之，伊坎一(yī)直在使用(yòng)从新投资(zī)者那里(lǐ)获得(dé)的(de)资金(jīn)向老投资者(zhě)支(zhī)付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗(piàn)局的(de)经济结(jié)构只有在新资金愿意冒着(zhe)成为最后一批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才(cái)是可(kě)持续的(de)”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报(bào)告中称，IEP的(de)56亿(yì)美(měi)元年终净资产价(jià)值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次(cì)报告(gào)的资(zī)产净值高(gāo)出218％，远远高于(yú)所有(yǒu)可比公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊(yī)坎企业的同(tóng)行，如(rú)丹·勒布正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其(qí)交(jiāo)易(yì)价格均低于各自的资(zī)产净值。资(zī)产净值是(shì)衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所(suǒ)持证券的市(shì)场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止美国大(dà)型股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊(yī)坎以股票而不是现金的(de)形式发放股息，并让(ràng)伊坎(kǎn)企(qǐ)业出(chū)售新股，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该部门的一家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯(wéi)一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊(yī)坎之间的关系密切。报(bào)告称，杰(jié)富(fù)瑞在其研究中假设，即(jí)使在最(zuì)坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久支(zhī)付，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报(bào)告对伊坎(kǎn)来说是一个重大(dà)挑战。他(tā)也在报告(gào)刊(kān)登(dēng)的几小时(shí)后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声明中(zhōng)表示(shì)，兴(xīng)登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨(zhǐ)在(zài)以牺牲IEP长期股东(dōng)的(de)利(lì)益为代(dài)价(jià)获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披露(lù)的信息，我们相信，从(cóng)长(zhǎng)期来看，IEP的业(yè)绩(jì)将会(huì)像以往一(yī)样(yàng)不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相(xiāng)信激进主义(yì)是最好的(de)投资范(fàn)例。“我(wǒ)过去25年的激进(jìn)主(zhǔ)义投资已经很(hěn)好地(dì)证明(míng)了这(zhè)一点。我们定期将(jiāng)我们的维(wéi)权原则付(fù)诸于我们(men)的多数(shù)控股(gǔ)公司以及(jí)我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公(gōng)司董事(shì)会中(zhōng)都(dōu)有(yǒu)代表。此外，我们坚信通(tōng)过(guò)对(duì)冲头(tóu)寸(cùn)来(lái)降低风险(xiǎn)，尤其是在我们今天所处的市(shì)场中(zhōng)。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能源、汽(qì)车、食品包(bāo)装、房地产(chǎn)和其他(tā)行(xíng)业的(de)各种投资(zī)。他(tā)是(shì)IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出(chū)，报告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此外，股(gǔ)东权(quá正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？n)益机(jī)构(gòu)也坐(zuò)不住(zhù)了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登堡研究(jiū)做空报告伸出援手。

　正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡研(yán)究的做(zuò)空实(shí)例(lì)，最(zuì)出名的(de)莫过于今年2月做(zuò)空印(yìn)度(dù)首(shǒu)富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页的做空(kōng)报告使得(dé)前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛(tán)，引(yǐn)发了外资纷(fēn)纷从印度股(gǔ)市撤离，更让(ràng)印度总(zǒng)理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全国(guó)公共广播(bō)电(diàn)台称，截(jié)至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市值在短(duǎn)短10日(rì)内蒸发(fā)逾1000亿(yì)美(měi)元(yuán)，集团的债(zhài)券价格跌至垃(lā)圾债(zhài)水平(píng)。阿达尼(ní)的个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显示(shì)，兴(xīng)登堡研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研(yán)究官网(wǎng)介绍(shào)，公(gōng)司的(de)主要(yào)业务包(bāo)括披露企业的会计(jì)造(zào)假、管理问(wèn)题、未公开关联(lián)交易、财报违(wéi)规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司(sī)共(gòng)对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金(jīn)融(róng)分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查(chá)。

　　兴(xīng)登堡研究的创始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中(zhōng)产家庭，曾(céng)在(zài)康涅狄格(gé)大(dà)学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了以色列(liè)的(de)救护(hù)车急救(jiù)部门，是拥有以色列证书的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司官网显示(shì)，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视(shì)为完全(quán)可以避(bì)免(miǎn)的人为灾难(nán)的缩(suō)影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其(qí)他企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值一度达到(dào)340亿(yì)美(měi)元的“卡车(chē)界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能(néng)力方面(miàn)误导投(tóu)资者。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美(měi)元，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美(měi)元，其股票在(zài)兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告公布后暴(bào)跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还(hái)曾(céng)介入马斯克对推(tuī)特的收购(gòu)案。在兴(xīng)登堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭做(zuò)空仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的股价位于低点(diǎn)附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做空推特(tè)，推特(tè)股价随即大涨约8％。

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