射频芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市(shì)场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股(gǔ)价于(yú)去年下半年(nián)触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜(qián)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于(yú)亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下(xià)游去库(kù)存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入(rù)了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ng>财联(lián)社(shè)创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧(huì)智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市(shì)场对包(bāo)括慧(huì)智微在内(nèi)的(de)射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同样(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读yàng)在(zài)IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都(dōu)在(zài)谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至(zhì)汽(qì)车、物(wù)联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低(dī)了自身的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无(wú)底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商将面临(lín)更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯片厂(chǎng)商的(de)关注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而(ér)在2021年(nián)上半年，这个(gè)数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的(de)市(shì)场地位，增(zēng)加头部客(kè)户的市(shì)场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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