周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(dià意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音o)整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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