美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的(de)交(jiāo)易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

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　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗xiàn)了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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