一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年80寸电视尺寸长宽多少(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de80寸电视尺寸长宽多少)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出80寸电视尺寸长宽多少了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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