周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(z100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ōng)市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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