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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决(jué)策者中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的(de)清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然(rán)多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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