金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和在职教育是什么意思，补充在职是什么意思M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活在职教育是什么意思，补充在职是什么意思期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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