北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的(de)十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(k哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ě)取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就(ji哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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