大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ta-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两(liǎng)架(jià)无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)克里姆林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ong>

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起