德国有多大面积，德国相当于中国哪个省-橘子百科-橘子都知道

德国有多大面积，德国相当于中国哪个省沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省zài)内(nèi)的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的(de)重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声明等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济(jì)上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度依(yī)赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前我(wǒ)们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在(zài)改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎn德国有多大面积，德国相当于中国哪个省g)，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个(gè)月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间较(jiào)大。