大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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