“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎ一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心ng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合(hé)。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的(de)话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间(ji一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心ān)表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要(yào)在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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