在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先(xiān兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)地(dì)位通常会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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