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嫦娥五号发射时间地点在哪嫦娥五号还在工作吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初(chū)以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体(tǐ)，较(jiào)高的(de)分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

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　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块嫦娥五号发射时间地点在哪嫦娥五号还在工作吗修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开(kāi)在即的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密集出(chū)台。今年国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原(yuán)材(cái)料高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有(yǒu)望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。